“主業做不好，就想賺快錢。”這句話精準地形容了當下美圖的處境。

　　作為最早一批靠著P圖軟件發財致富的公司，美圖已經很久沒有什么新聞了。最近，這家公司卻因為炒幣再度火了起來。

　　今年3月份，虛擬貨幣迎來牛市。看到虛擬貨幣高漲的勢頭，美圖開始大舉購入虛擬貨幣，上半年分三次購入以太幣31000枚和比特幣940.89枚，總對價約為1億美元。

　　結果，幣圈的牛市來得快，去得也快。5月份之后，虛擬貨幣一度暴跌。美圖也因此陷入“炒幣虧錢”的輿論風波中。

　　8月25日，美圖發布2021年二季度財報。數據顯示，截至2021年6月30日，美圖加密貨幣投資確認減值虧損1.119億元。

　　一家主做美顏拍攝業務的公司開始豪擲千金炒幣，聽起來就像是一場鬧劇。實際上，為了拯救岌岌可危的主營業務，美圖已經進行了無數次跨界轉型：造手機、賣手機、做社交軟件、搞短視頻……但每一次幾乎都以失敗告終。

　　在移動互聯網積累了上億級流量的美圖，如今已經輝煌不再。旗下最出名的APP美圖秀秀如今正在被年輕人拋棄，APP月活人數逐年下降。公司市值已經從巔峰的千億港元跌至不到90億港元。

　　長期陷入業績、股價雙低困境的美圖，還能自我拯救嗎？

　　突擊炒幣，虧了一個億

　　今年3月份是美圖炒幣生涯的開始。

　　去年年末，尤其是今年2月份以來，虛擬貨幣市場迎來牛市。比特幣一路瘋漲，價格一度超過6.4萬美元/枚。比特幣的暴漲也帶動了其他加密貨幣的價格走高。

　　看到這樣的大好行情，美圖用公司現有的現金儲備在3月5日、3月17日、4月8日分批購入了一定單位的比特幣和以太坊。

　　因為高調炒幣，美圖甚至登上了微博熱搜。美圖公司董事長蔡文勝在朋友圈發文稱：“總要有人第一個吃螃蟹。”

　　對于這波操作，美圖是這么解釋的：區塊鏈技術具有顛覆現有金融和科技行業的潛力……加密貨幣具有足夠的升值空間，并且在此時通過將其部分現金儲備金分配到加密貨幣，可以用作資金管理，分散持有現金之風險。

　　并且，美圖董事會強調，這能向投資者表明本集團接受技術革新的抱負和決心，從而為進軍區塊鏈行業做好準備。

　　不少網友吐槽：“想賺錢就直說。真要看好數字貨幣你就自己去研發，去買干嘛？”、“特斯拉買三萬，美圖買五萬，炒幣公司”。

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　　當時比特幣行情好，靠著炒幣，美圖浮盈最高時一度翻倍。然而好景不長，5月19日，比特幣價格開始暴跌，加密貨幣出現千幣齊跌場景。而美圖買入比特幣的時機正是其高點位置，美圖妥妥地成為了高位接盤俠。

　　但美圖到底因為炒幣虧了多少錢，一度眾說紛紜，有人說美圖因為炒幣虧了1億多元，有人說美圖沒有虧那么多，只是小虧1700萬元。

　　具體到底怎么回事兒？

　　實際上，這是兩種計算方式。

　　根據會計準則，美圖購買的以太坊和比特幣是被計入公司的無形資產的，無形資產的投資需要每隔一段時間根據市場行情重新評估收益。

　　截至2021年6月30日，根據當日市場價格計算，美圖所購買的以太坊和比特幣的公允價值分別為6520萬美元和3220萬美元。因為比特幣幣價下跌，美圖已購買的比特幣公允價值大幅減值1732.3萬美元（相當于人民幣1.119億元）。而投資以太坊的公允價值增加了1470萬美元，（相當于人民幣9490萬元）。

　　按照會計準則，對無形資產進行重估時，若其帳面價值增加，應作為重估準備金（一種會計方法，用于核算自公司上次賬目以來公司資產的價值增加），計入資本公積；若其帳面價值減少，則應計入當期損益。因此，美圖上半年的財報上只確認了比特幣的減值虧損1.119億元。

　　因而，上半年美圖公司實現營業收入8.06億元，同比增長44.6%；但上半年虧損凈額大幅增加至1.377億元，同比增長450.8%。虧損凈額的大幅增長主要就是因為已購買加密貨幣的資產減值。

　　但公允價值減少并不是真的虧損，美圖并沒有減倉任何加密貨幣，只是賬面上的公允價值減少。

　　幣價每天都在波動，按照真實投資浮動盈虧計算，截至6月30日，美圖投資比特幣浮虧1730萬美元，以太坊浮盈1470萬美元。兩相抵消之下，美圖上半年的炒幣合計浮虧260萬美元，相當于人民幣1700萬元。

　　轉型失利，起個大早趕個晚集

　　為什么要冒險炒幣？某種程度上來說，這算是美圖自救的一種手段。

　　早在智能手機還未普及的年代，美圖就推出了一款主打修圖的軟件——美圖秀秀。憑借著強大的修圖能力，美圖秀秀在2011年拿到了App Store 2011年度最佳產品等98個權威獎項。

　　踩對了顏值經濟的風口，美圖一路風聲水起。2016年12月15日，美圖公司在香港主板掛牌上市，成為當時繼騰訊之后12年來香港最大的互聯網IPO。2016年，美圖的月活躍用戶（MAU）一度達4.56億，海外用戶多達4.3億。

　　但是即便坐擁上億用戶，美圖自成立以來就不得不面臨兩個生存難題：怎樣留住用戶？怎樣讓流量變現？

　　美圖旗下的美圖秀秀、美顏相機、Beauty Plus等產品，都是圖片處理軟件，作為工具類產品，其工具屬性就決定了用戶不會將很長的時間花費在這類APP上，用戶也很難為此掏錢付費。

　　隨著各個品牌的手機推出美顏相機，以及各類競品比如B612咔嘰、醒圖等產品的崛起，美圖旗下產品不斷受到沖擊，失去其賴以為生的流量以及用戶。

　　月活數據的跌落軌跡就是一個非常有力的證據。2016年11月遞交招股書時，美圖月活4.56億，隨后開始遞減，到了2020年12月底，美圖的月活已經降至2.61億。

　　很長一段時間，美圖的變現途徑就是依靠巨額流量賣廣告。這是一條可以躺著賺錢但天花板有限的道路。因為一旦產品失去對用戶的吸引力或者產品無法持續留住用戶，那么對于一家靠廣告流量變現的公司來說，其結局是可以預見的。

　　為了不被用戶拋棄，也為了尋找新的業務增長點，這么多年來，美圖一直在掙扎著自救尋求轉型的道路，比如跨界造手機、研發社交軟件、入局電商直播等等，甚至是投資比特幣。

　　但在轉型的道路上，美圖異常坎坷。

　　比如，美圖最先選擇轉型的賽道是硬件。2013年，美圖發布旗下第一款手機Meitu Kiss，主打高級別的拍照功能。但是，因為沒有精準定位，美圖打造的手機未能破圈，其銷量在2014年大漲1000%之后就處于停滯狀態。到了2018年，美圖不得不關閉手機業務，旗下美圖手機的品牌獨家授權給小米集團。

　　美圖嘗試過研發短視頻平臺。2014年，美圖推出了一款視頻分享平臺APP——美拍。這款比抖音、快手更早起步的短視頻平臺，曾經是最有機會抓住短視頻浪潮的APP之一。因為管理層忽視了內容運營做出了錯誤的決策，美拍再次掉隊。如今，美拍在短視頻賽道上已經沒有存在感。

　　美圖甚至比多閃、聊天寶更早地試水過社交產品，最后同樣失敗了。

　　2018年9月，美圖秀秀全新改版，向著社區化的方向前進，試圖打造另一個小紅書。如今看來，這一改版的效果依舊是雷聲大雨點小。在今年上半年的財報中，幾乎看不到有關社區業務的內容。

　　市面上你能想到的風口，美圖幾乎都曾試水過，包括嘗試過美妝電商平臺（上線僅13個月，就被寺庫旗下“TryTry”接手）、meituspa潔面儀（淘寶APP上的美圖meituspa官方旗艦店顯示月銷為0）。有段時間盲盒這一概念被炒的火熱，美圖還一度申請“美妝盲盒”、“美妝盲盒MT”的商標。

　　美圖這么多年來追了無數風口，但統統都是淺嘗輒止，起了個大早趕了個晚集。

美圖正在被年輕人拋棄？

　　兜兜轉轉，如今美圖的主營業務依舊是賣廣告。

　　財報很能說明這一點。

　　美圖財報顯示，2021年上半年美圖實現總收入8.06億元，同比2020年增長44.6%。美圖的營收來源于四大板塊：高級訂閱服務營收2.11億元，同比增長150.7%；在線廣告營收3.93億元，同比增長23.3%；其他業務營收1.67億元，同比增長25.2%；互聯網增值服務業務營收3534萬元，同比增長65.6%。

　　整體來看，在線廣告為美圖貢獻了將近50%的營收，廣告業務依舊是美圖的主要收入來源。

　　互聯網增值服務是指利用自己的平臺和用戶為第三方合作伙伴推廣服務，比如手游、在線文學、視頻以及音樂服務，而美圖則可以獲得一些收入分成。

　　其他業務是To B業務，包括達人內容營銷解決方案（IMS）業務、美圖宜膚業務（依靠AI技術識別個人的膚質，精準推薦護膚解決方案，并且幫助客戶最終提高銷售轉化率）。

　　唯一可圈可點的業務是高級訂閱服務。

　　比如，美圖秀秀推出了美圖粉鉆VIP，購買了VIP的用戶能夠得到更便捷的使用工具、更豐富的創意內容、更高級的影像功能。

　　這一服務帶來了業績增長，高級訂閱服務收入占總收入的比重由2020年上半年的15.1%提升至2021年上半年的26.2%。截至2021年6月，美圖已擁有約300萬有效高級訂閱用戶。

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　　盡管在廣告業務之外，新業務有所發展，但是多元業務依舊沒能扭轉美圖的頹勢。

　　2020年12月底，美圖的月活用戶數已經降至2.61億。到了今年6月底，這個數字繼續下降到了2.458億。具體來看，除了美顏相機這一APP外，其余的APP月活都在下降。其中，美圖秀秀月活1.14億，同比減少0.5%；BeautyPlus（海外版美圖秀秀）約0.45億，同比減少17.8%；其他約0.24億，同比減少18.9%。

　　作為修圖軟件的老牌選手，美圖秀秀們反而沒能抓住年輕人的心。

　　在96年的小虞印象中，自己上高中的時候美圖秀秀比較火。隨著更多性能更為優越的修圖軟件出現，她立馬就拋棄了美圖秀秀。她告訴深燃：“當下大家對于美顏拍攝的訴求有三種，分別是拼圖、修圖以及濾鏡，其中大家最看重的就是修圖以及濾鏡。而修圖做得好的有醒圖、潑辣修圖等軟件，濾鏡方面，則有輕顏、黃油相機等產品做得不錯。相比之下，美圖沒有一個方面是能打的。”

　　另一位90后感覺美圖秀秀過于傳統老派，跟不上時代。她舉了一個例子：“早期同類型的修圖軟件就已經推出了五官重塑的功能，可以具體修復每一個五官，但是美圖秀秀直到2019年才推出這一功能。”

　　在財報中，美圖給出了兩大發展發向，一是進一步服務好自己的付費用戶，二是聚焦To B業務，為B端美業市場提供智能化、數字化的服務。

　　To B業務是市場上比較關心的方向。從目前來看，美圖在這方面總算有了一些進展。具體到落地的項目，美圖已經推出了美圖宜膚。這一項目主要是利用自己的AI技術精確識別個人膚質，精準推薦護膚解決方案，并且幫助客戶最終提高銷售轉化率。數據顯示，美圖宜膚研發出的全景式皮膚檢測儀已完成全球240多個城市的投放。

　　在美業SaaS服務方面，美圖投資的美得得目前已經為超過10000家化妝品店提供企業資源規劃(ERP) 服務。

　　當下，美業To B賽道上，已經誕生了一些垂直行業玩家，美圖能否搶奪一定的市場份額，能否依靠To B業務再次證明自己，依舊是擺在公司面前急需回答的問題。我們拭目以待。