導(dǎo)讀：華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)特斯拉后續(xù)走勢(shì)分歧很大。

　　作者 | 第一財(cái)經(jīng) 肖逸思

　　在三季報(bào)凈利潤(rùn)超預(yù)期后，華爾街徹底瘋狂了。

　　截至美東時(shí)間10月25日收盤(pán)，特斯拉美股股價(jià)上漲21.9%至260.48美元，總市值一夜上漲近1541億美元（約合人民幣10970億元）。

　　而截至10月25日收盤(pán)，A股超萬(wàn)億市值的公司僅11個(gè)，其中，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代總市值為1.08萬(wàn)億元，這意味著特斯拉一晚上漲出了一個(gè)寧德時(shí)代。

　　特斯拉股價(jià)大漲源自于美東時(shí)間10月24日盤(pán)后發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)，這份財(cái)報(bào)給出了一個(gè)超市場(chǎng)預(yù)期的凈利潤(rùn)。財(cái)報(bào)顯示，今年三季度，特斯拉營(yíng)收達(dá)252億美元（約合人民幣1796億元），同比增長(zhǎng)8%；GAAP（通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）凈利潤(rùn)為21.67億美元，同比增長(zhǎng)17%，超出市場(chǎng)預(yù)期；毛利率也有所回暖，同比增加約2個(gè)百分點(diǎn)至19.8%。

　　特斯拉今年三季度盈利能力的明顯改善，一方面與其成本控制能力的提升有關(guān)，另一方面也得益于賣(mài)碳積分的收益。特斯拉三季度單車(chē)成本創(chuàng)歷史新低，為3.51萬(wàn)美元（約合人民幣25萬(wàn)元）。而且，特斯拉三季度的碳積分收入為史上第二高，為7.39億美元。

　　今年三季度，雖然汽車(chē)單價(jià)端環(huán)比下滑了約730美元，但得益于原材料如動(dòng)力電池等成本的下滑，以及裁員所帶來(lái)的成本下滑，特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率（剔除碳積分影響）環(huán)比也提升了2.4%至17.1%。

　　不過(guò)，特斯拉三季度盈利超預(yù)期后，華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)其未來(lái)股價(jià)走勢(shì)卻出現(xiàn)了巨大的分歧。

　　Wedbush分析師Dan Ives給予了特斯拉跑贏行業(yè)的評(píng)級(jí)，未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)定為300美元，相當(dāng)于預(yù)計(jì)特斯拉股價(jià)相較本周三收盤(pán)價(jià)還有超過(guò)40%的漲幅。他表示：“現(xiàn)在降價(jià)已經(jīng)完全成為過(guò)去，我們認(rèn)為，對(duì)華爾街來(lái)說(shuō)，這是證明特斯拉未來(lái)幾年繼續(xù)進(jìn)行AI和FSD（完全自動(dòng)駕駛）轉(zhuǎn)型時(shí)提高利潤(rùn)率的關(guān)鍵因素。”

　　還有很多像Dan Ives這樣的特斯拉多頭，Piper Sandler分析師Alexander Potter甚至給出了310美元的目標(biāo)價(jià)。昨晚特斯拉股價(jià)的暴漲也代表了多空的狂歡。

　　但特斯拉空頭摩根大通的分析師Ryan Brinkman卻認(rèn)為，特斯拉三季度業(yè)績(jī)報(bào)告所帶來(lái)的行情不可持續(xù)，他表示，特斯拉第三季度的盈利和現(xiàn)金流有所改善，這些成績(jī)背后的幾個(gè)動(dòng)因是不可持續(xù)的。其中包括，出售碳排放信用額度的所謂“賣(mài)碳”收入，以及異常高的營(yíng)運(yùn)資本收益。

　　Brinkman維持對(duì)特斯拉的減持評(píng)級(jí)不變。他將特斯拉的目標(biāo)價(jià)從130美元上調(diào)至135美元，但新目標(biāo)價(jià)相比周三特斯拉的收盤(pán)價(jià)還低近37%。

　　特斯拉空頭的主要疑問(wèn)集中在特斯拉增長(zhǎng)擔(dān)憂是否真的已經(jīng)緩解的問(wèn)題上。

　　今年三季度，特斯拉單季交付量創(chuàng)下今年新高的成績(jī)，在銷(xiāo)量樂(lè)觀的背景下，特斯拉三季度在中國(guó)和美國(guó)對(duì)主力車(chē)型Model 3/Y價(jià)格沒(méi)有調(diào)整，歐洲地區(qū)因?yàn)殛P(guān)稅加征的影響，對(duì)Model 3還上調(diào)了1500歐元。

　　但如果特斯拉訂單增長(zhǎng)放緩，新一輪的降價(jià)便勢(shì)在必行，這也會(huì)直接影響到其盈利能力。

　　中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)專家李顏偉向第一財(cái)經(jīng)記者表示，今年三季度，國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)確實(shí)有所緩解，汽車(chē)品牌折扣率從7月開(kāi)始一路走低，不過(guò)，隨著年底各大車(chē)企完成年度銷(xiāo)量目標(biāo)的銷(xiāo)售壓力，折扣率預(yù)期將會(huì)回升。